Miami, 17 de agosto de 2009

Dicen que una foto vale más que mil palabras.

El cartel de la foto que acompaña este articulo reza, traducido al español: CON BUEN CRÉDITO, CON MAL CRÉDITO, SIN CRÉDITO, NO HAY PROBLEMAS. Y el edificio corresponde a una automotora cerrada ubicada en Hialeah, una de las ciudades periféricas de Miami.

Donde dice crédito debe leerse “calificación crediticia”, una especie de clearing gigantesco en el cual figura toda la población de EEUU. Y el cartel quiere decir que cualquiera puede (o mas bien podía) obtener un préstamo para comprar un auto.

La automotora cerro, corolario lógico de este tipo de funcionamiento cuando las cosas se vienen abajo.

Recordemos:

1. En los últimos 30 años el capitalismo decidió que el proceso redistributivo originado después de la depresión económica de los años 30 debia concluir. Podemos fechar esa decisión en los fines de la década del 70.

2. Para ello se necesitaba hacer caer los salarios y beneficios sociales. En primer lugar en los países desarrollados, donde ambos eran mayores. Una primera medida, clásicamente iniciada por M. Thatcher en Inglaterra fue romper el movimiento sindical, cuya pata mas fuerte era precisamente los sindicatos de las empresas publicas. Recordemos que desde los servicios públicos, telefonía, agua, electricidad hasta las automotrices y minas de carbón integraban este sector. La privatización cumplió de un plumazo ambos objetivos. Quebro los sindicatos y abrió esos superlucrativos sectores al gran capital.

3. Pero no alcanzaba, había que deslocalizar la industria a países con mano de obra barata. Y, en lo posible sin sindicatos. Y allí aparece China, con su proceso de “modernización”, eufemismo para nombrar el retorno al capitalismo. El gran Partido Comunista se transforma en super Estado burgues, garante de los derechos del capital nacional e internacional. Con su característica de proteccionismo industrial y determinadas zonas, como la banca y la propiedad de la tierra que son excluidas del capital extranjero, se desarrolla un capitalismo salvaje, que destruye las redes de protección social y ampara la mayor superexplotacion.

Para deslocalizar la industria era imprescindible liquidar o reducir al mínimo las trabas al comercio de bienes y servicios, especialmente los financieros. Aquí surgen con fuerza la Organización Mundial de Comercio, y todo el andamiaje de los tratados de protección de inversiones y solución de diferencias vinculadas a estas, como el CIADI.

4. Tampoco alcanzaba. Se necesitaba mantener el poder adquisitivo de los centros industriales. Bajar salarios en términos reales, desregular la fuerza de trabajo, todo muito bonito para el capital, pero ¿Quién compra? Y allí aparece el crédito como gran suplidor de ingresos de los trabajadores que, en realidad no existen. Mientras algunos países se desindustrializan aceleradamente, caso mas claro EEUU y Gran Bretaña, otros lo hacen en menor medida, caso Francia y Alemania, y, claro, ahora están mejor parados ante la crisis. No casualmente, los países que están resistiendo mejor son aquellos en los cuales menos se desarmo la red de protección social, volvemos a Francia, Alemania y los países nórdicos.

5. Para crear esa masa inmensa de crédito es imprescindible inflar burbujas de activos que permitan a los bancos crear dinero* “de la nada” con alguna justificación real. Aclaremos: contrario a lo que es el saber común, la mayor parte del dinero la crean los bancos comerciales, al prestar, incluso, antes de recibir depósitos. En realidad, según cada país y periodo histórico la mayor parte del dinero la crean los bancos y una parte mucho menor los bancos centrales. A la relación entre ambos se le llama “multiplicador”.

6. Las burbujas fueron dos, primero la de las acciones tecnológicas, las “punto com”, empresas que surgían de un dia para el otro y salian a la bolsa con valores de sus acciones totalmente inflados, sin ninguna relación con los activos o bienes que las empresas poseían. La gran mayoria esas acciones se compraban, de una u otra forma con credito, y sus poseedores se consideraban ricos, en la medida que los valores subían y subían. Y como eran ricos se sentían con el derecho de gastar mas. Todos ganaban, especialmente bancos, que creaban dinero y obtenian en el papel fabulosas ganancias. Y también algunos ejecutivos “tecno” descubrían que en algunos meses eran multimillonarios. Como no podía ser de otra manera, esa burbuja estallo a principios del año 2000.

7. Entonces el “alto mando” de la gran burguesía mundial, radicado en el eje Nueva York-Londres, decidió que había que inflar otra gran burbuja, mayor aun que la anterior. La unión de los grandes bancos de inversión y comerciales con la fuente del dinero-reserva mundial, el dólar; llamada Reserva Federal o Banco Central de los EEUU, tomo todas las medidas necesarias. Desde derogar las leyes regulatorias que podían obstaculizar el proceso hasta bajar bruscamente las tasas de interés.

8. Y la fiesta continuo. Subian los precios de las viviendas y propiedades comerciales compradas con crédito y esta suba de los precios amparaba los prestamos, tanto para comprar propiedades como para comprar una pletora de artículos de consumo. Y la gran fabrica, China, pero no solo ella, también Tailandia, VietNam, Corea, etc, con sus distintos niveles de desarrollo producían mas y mas cada vez. Japon amagaba salir de una crisis en que su propia burbuja inmobiliaria y financiera lo había sumido. Y como no alcanzaba con los valores comunes, créditos al consumo, hipotecas, se crearon, a la sombra de la desregulación que mencionamos antes otros instrumentos derivados de aquellos que expandieron la posibilidad de financiar la mega-burbuja. Ya no quedo area del mundo al margen de esa masa de dinero que crecia y crecia. Por estos pagos vimos inflarse la burbuja del precio de la tierra, que se multiplico, no desde los picos de caída de la crisis, sino de los vigentes en los 90, no menos de un 400%.

9. Cualquiera que estudio física, o que infla un globo sabe que el destino de toda burbuja es estallar. Y el destino de las burbujas o globos económicos es el mismo. La magnitud del estallido depende del tamaño del globo. Y este no solo es gigantesco, sino que abarca todo el planeta.

10. ¿Cómo y cuando se sale de esto? Nadie lo sabe con certeza. Pero algunas cosas están claras. En primer lugar, a pesar de los masivos estímulos que los bancos centrales están inyectando en las economías, tanto por via de bajar las tasas de interés a las cuales los Bancos Centrales les prestan a los otros bancos con el fin de habilitar a estos a volver a prestar, como en forma de inyecciones directas en la economía por via de subsidios al consumo o donaciones a sectores mas desfavorecidos de la población, las economías, en el mejor de los casos apenas insinúan una desaceleración de la caída. Porque el problema básico, o sea, que la mayoría de la gente en los países centrales, particularmente los EEUU, Gran Bretaña, España y varios mas esta muy altamente endeudada; no ha comenzado siquiera a resolverse. Pero además, existe otro problema, aun mas básico que el anterior: se ha creado un enorme exceso de capacidad productiva. Y los mas curioso es que las medidas de estimulo, particularmente en China aparentemente están, por un lado reinflando la burbuja inmobiliaria y accionaria local y por otro aumentando aun mas dicha capacidad. Por otro lado los gobiernos han priorizado, debido a la intima ligazón que tienen con los grandes bancos, los rescates de estos. Vemos asi el increíble espectáculo de que sus ejecutivos vuelven a recibir millonarios “bonos”, mientras sus instituciones están, en realidad, fundidas tras haber sido rescatadas por el Estado.

11. Existen otros dos grandes problemas que complican cualquier recuperación rápida: Uno; el mayor deudor del mundo, los EEUU, son los mayores consumidores, o sea, los mayores creadores de demanda. Y su población es la mas sobreendeudada. Dicha deuda se esta transfiriendo paulatinamente al Estado. Que a su vez necesita emitir mas deuda. Asi este año el déficit fiscal, o sea, la diferencia entre lo que recauda lo que gasta sumara mas de 12% de su PBI. Como ejemplo, se considera normalmente que un país esta muy mal cuando su déficit excede 5%. Esto genera que, potencialmente, el dólar deberá continuar su proceso de caída frente a otras monedas fuertes. Pero como los demás países tampoco pueden dejar sus monedas revalorarse frente al dólar demasiado, porque ello significa limitar su capacidad de exportar, asistiremos en algunos meses, tal vez algún año a un proceso inflacionario mundial. Esto se conjuga con una probable suba de tasas de interés, en la medida que varios de los grandes países se ven obligados a emitir deuda para financiar sus estímulos económicos. El segundo factor problemático es el tema de la energía. Hay prácticamente un consenso mundial en que se acabo el periodo del petróleo barato. Las nuevas reservas que se descubren están en lugares donde son necesarias inversiones cuantiosas para extraerlo, en síntesis cada vez es necesaria mas energía para extraer una unidad de petróleo. O sea, cada vez que la economía mundial “amenace” con recomenzar su crecimiento asistiremos, con toda probabilidad a un salto en los precios de la energía, con el consiguiente nuevo frenazo a esa recuperación.

12. PERSPECTIVAS: Tratando de sintetizar: Una década, probablemente, de un bajo o nulo crecimiento económico mundial. Inflacion generalizada de los precios de los bienes de amplio consumo, unida a una caída en los precios de los activos, entre ellos la tierra, por lo menos en términos reales. Precisemos, el aumento en los precios de los artículos de consumo estará originado, esencialmente, en una caída de su producción originada a su vez por una reducción de la oferta por las fusiones empresariales y por la persistente suba del precio de la energía, sumadas a la masiva creación de dinero por parte de los Bancos Centrales para combatir la crisis. La escasez de crédito, al subir las tasas de interés de las principales economías, todas ellas emitiendo deuda para financiar los estímulos económicos será otro factor que limite fuertemente el crecimiento económico. En el mediano plazo, para las economías de los países desarrollados se acabo probablemente la fiesta consumista. Para los subdesarrollados……..las cosas pintan muy mal. Tal vez, para países como el nuestro, después de superada la primera etapa de la crisis, en la cual todavía apenas estamos entrando, la abundancia de tierra productiva constituya una protección relativa. Pero esto será asi solo si se toman medidas para que ese excedente generado en la renta de la tierra se redistribuya mas equitativamente en el resto de la sociedad. Por el momento ese es, para nuestro sistema político, un tema tabu.

*Para los interesados en conocer este tema en profundidad recomendamos un excelente libro de fácil lectura> J.K. Galbraith “El Dinero” “De donde viene y adonde va”